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电信业估值已处底线

发布时间:2021-01-20 11:13:51 阅读: 来源:发泡水泥板厂家

我国电信业正处于从成长期步入成熟期的阶段,其自身的行业特征体现出比经济周期更大的影响性,在当前经济下行期间,电信行业无疑具备较好的防御价值。从估值方面看,电信业已经处于历史估值底部区域,3G及增值业务将是明年运营商价值增长的实质性推动因素。

历史经验表明,电信业在经济下行过程中,估值水平波动小于经济增长波动。国内电信业估值底线可参考2003年~2006年的估值水平,该阶段估值竞争加剧以及中国股市熊市环境双重因素影响,固网运营商的估值低点为6倍~8倍市盈率,移动运营商为12~16倍市盈率。

再看当前我国三家运营商的估值:中国移动2007年~2009年估值区间是15倍~9倍,新电信的估值在8~9倍,新联通(港)股的估值在10倍左右,已经在历史估值的底部区域,估值具有安全性。

通信设备业方面,电信重组推动新一轮电信投资高潮即将出现,预计2008年~2010年电信投资总额将在8000亿元左右,巨大的投资规模将使得通信设备相关产业获得明显的增量收益。所以我们将电信业投资评级调高为“强于大市”。

相关公司的选择上,我们认为,在当前市场背景下,三家运营商根据不同的配置策略需求,皆体现出良好的投资价值,我们建议投资者积极配置。

设备业方面,维持中兴通讯 “买入”的投资评级,其国内业务的快速成长尚未在其业绩中得到反映,我们相信其在中国电信业资本支出推动及海外市场增长推动下的增长前景。此外,武汉凡谷、烽火通信、国脉科技因其在细分领域竞争程度相对较低,具有一定的市场领先优势,值得重点关注。

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